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本周海外市場風險偏好有所恢復,歐美股市顯著反彈,納指全周上漲7.5%,10年美債收益率回落10bp至3.13%。


歐美公布6月PMI均顯著弱于上期、弱于預期,延續了去年底以來的下行趨勢,歐美經濟恢復繼續放緩,歐洲新訂單分項甚至回落至榮枯線以下。


鮑威爾在聽證會上再次重申遏制通脹的承諾,同時首次承認可能引發經濟衰退的風險,進而加深了市場對衰退的擔憂。


周五公布的6月密歇根大學中長期通脹預期由初值的3.3%修正至3.1%,通脹預期的回落顯著提振了市場情緒,結合全球商品下跌,市場轉向了通脹可能回落、聯儲加息放緩的路徑。


國內方面,從高頻數據來看,地產銷售相對于上周顯著回落,積壓的需求釋放逐步結束,一線城市回歸負增長狀態,但政策的持續放松對部分二線城市的銷售促進效果逐步顯著,地產市場雖然處于收縮狀態但有所改善。


6月外貿集裝箱整體處于快速增長的狀態,出口預期在經歷4月的沖擊后也處于較為穩定的狀態。經濟目前仍然處于修復期,修復的不均衡性仍然得到體現,但出現了一定改善的趨勢。


政策方面,習總書記在金磚國家工商論壇上提到“中國將加大宏觀政策調節力度”和“努力實現全年經濟社會發展目標”,對于經濟增長的訴求仍然較為強烈,后續階段穩增長政策仍將持續發力。


衛健委要求嚴格落實疫情防控“九不準”要求,并且通報典型案例,疫情防控在堅持動態清零原則的同時,要求更為精準科學,避免對居民生活和經濟生產產生過度沖擊,整體來看近期政策基調平穩,仍然對后續階段經濟發展具有較強的支持力度。


國內基本面上也處于緩步修復的過程中,6月新產業景氣指標EPMI環比上升3.6個點至52.5,時隔3個月重回擴張區間。國內外商品均顯著下跌,國內黑色建材本身有供需失衡、大量庫存的問題,在上海復工后并未等來預期中的需求回暖,海外商品反饋了美聯儲加息導致的需求收縮預期。商品回落使得通脹預期回落,也利于中下游企業利潤修復。


本周A股延續5月以來的反彈勢頭,創業板指漲超6%創此輪反彈新高,場內流動性良好,兩市成交維持在萬億以上,兩融資金穩步增加,海外動蕩情況下北上資金持續大幅凈流入,邊際推動股市上漲。

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