朱雀基金即將迎來“私轉公”的周歲生日。打牢根基,方能揚帆起航?!岸蝿摌I”將滿一周年,這位“公募新兵”如何在頭部效應愈發明顯的行業競爭格局下突圍?近日,證券時報記者專訪了朱雀基金董事長梁躍軍。   

梁躍軍表示,建章立制、股權激勵、深化產業鏈研究、推行管理數字化建設、提升市場服務能力……一年來公司以上工作開展成效頗豐。

他還重點談及了朱雀基金啟動實施的員工持股計劃。據悉,朱雀基金將拿出35%的股權作為員工激勵,激勵對象涵蓋公司各個業務條線的核心骨干?!?strong class="">首期先將22%的股份用于激勵,涉及員工近30名,占公司總員工數將近一半。剩下的股權將在兩年內推行完成?!?/p>


股權激勵機制優勢明顯

作為公募新兵,站在“二次創業”新起點上,朱雀基金在規章制度和團隊建設等方面做了大量工作。

梁躍軍坦言,因私募產品的積累,公司短期沒有 “生存壓力”。但“私轉公”后,公募產品規模和渠道營銷上存在壓力。

要在同業競爭中保持優勢,梁躍軍認為關鍵要在制度上保證對人才的有效激勵。“朱雀的優勢在于股權激勵的安排,我們提前預留好給員工的股權分享機制?!?/p>

證券時報記者了解到,在朱雀基金設立之初,即搭建了員工持股平臺。朱雀基金將會拿出35%的股份用作員工持股激勵,激勵對象涵蓋公司各條線核心骨干。據悉,該比例是公募行業實施股權激勵的公司中比例較高的?!笆灼跁贸?2%的股份作為員工股權激勵計劃,涉及的員工接近30名,占公司員工總數的小一半。首期計劃正在實施推進,剩下的比例將在未來兩年之內推行完成?!?/p>

梁躍軍表示,“投資是一場馬拉松。投資理念不完全是決定投資成效的唯一因素,如何把優秀的投資人才聚攏團結起來,我們希望利用激勵機制調動凝聚力,相信有效的激勵機制能傳導在產品業績表現上?!?/p>


產業鏈貫穿行業,堅持絕對收益導向

作為曾經的百億級私募老將,朱雀基金一直以來不斷改進研究方法,重視產業鏈研究。

何為產業鏈研究?即將分布在不同的行業研究關聯在一起互相印證或者證偽。據悉,朱雀基金聚焦先進制造、TMT、消費和醫藥生物四大產業鏈,形成了特色的產業鏈投研框架。通過團隊合作提高效率,更有助于培養研究員的全局意識。

梁躍軍認為,“產業鏈研究開拓了研究員的視野,使我們不局限于行業而是對上下游、整個產業的情況有全局的認識,從而有效規避風險?!?/p>

在產品線布局上,朱雀基金一年來也在籌備構建固收和量化的產品線。梁躍軍表示,朱雀過去主要以主動權益投資為主,兼顧量化,未來也將在固收、量化等領域布局,以更好地在完善自身核心能力前提下滿足客戶需求。

“我們今年完成了固收團隊的引入,在機器學習CTA量化策略等方面通過實踐不斷升級,策略得到了進一步驗證。有了團隊建設、研究基礎和策略積累之后,未來產品布局將水到渠成?!?/p>

從私募到公募,朱雀仍然堅持絕對收益導向。如何避免“基金賺錢但基民不賺錢”的現象?梁躍軍認為,“朱雀一直堅持以追求絕對收益為導向,關鍵要給基金持有人賺錢而不是比較排名。從投資角度來講,就是在精選品種布局的基礎上盡量減少基金產品回撤和波動,給予投資者更好的投資體驗。這樣基民才會逐漸認可你,規模起來只是時間問題?!?/p>


審慎甄別核心資產

梁躍軍指出,過去十年,除了銀行和非銀行金融等行業表現比較穩定,石油石化、有色、煤炭、鋼鐵和化工等行業市值占A股總市值比例明顯下降,食品飲料、家電和醫藥等行業占比顯著提升。這種變化不僅僅是市值的此消彼長,也是中國經濟轉型在資本市場的正向反映。

“盡管指數上的變化不明顯,但是A股市值超千億的公司已經從十年前不到30家增長到現在的接近100家。過去十年,還有一批以互聯網經濟為代表的新經濟公司在快速成長,部分公司因為各種原因在A股無法上市,只能選擇去海外IPO,比如騰訊在香港上市現在市值要接近三萬億元人民幣。假設有這些公司彌補的話,A股市場主要指數或許有更好的表現而不是原地踏步,中國經濟轉型在資本市場上也會有更充分的反應?!?/p>

過去3年,A股核心資產演繹很充分,部分公司的市值從年初也已翻倍,體現在基金產品的收益上也漲幅喜人?!?015年和2016年股市大幅波動之后,市場上一直缺乏增量資金。2016年后,外資是增量資金的主要代表,伴隨外資持續流入,它們更多布局一些行業龍頭,這對于對核心資產的表現起到很大推動作用?!?/p>

梁躍軍認為,核心資產表現不是純粹的資金堆積,而是消費升級經濟轉型在資本市場的體現。“核心資產的表現相當一部分有比較扎實的產業支撐,但在估值高企的背景下,具體品種業績增長的持續性和確定性都需要進行仔細甄別,這對投資提出更高的要求?!?/p>


科創助力市場慢牛

今年春節前A股市場迎來一波反彈,展開了一輪可觀的春季行情,投資者風險偏好明顯提升,之后市場又回歸調整格局。

“承載著國家金融戰略使命的科創板,對注冊制進行了嘗試,這是中國資本市場基礎制度建設的一個重大變化。另外一方面在于退市制度的加強,提高違法成本,減少虛假欺詐??苿摪逶杏陆洕?,如一些科技含量較高、代表先進生產力的公司,未來A股在科創板的助力下將具備走牛的基礎?!绷很S軍表示。

由于產業演進、資金結構和投資者結構的變化,市場分化狀況較為明顯。梁躍軍認為,這種分化仍在進行中,并在未來還將繼續深化。

“未來指數的走勢主要決定于兩股力量的博弈。一些新興經濟和傳統行業的龍頭公司的市值在不斷增長,另一些在經濟轉型中落后淘汰的公司市值逐步萎縮,兩股力量此消彼長。此外在資金層面,現在也是相對寬松的局面。盡管現在還沒有直接降息,但是全面降準已經在推進。在全球主要經濟體資金面寬松的背景下,國內資金層面有較靈活的調整空間。

“A股走牛將是一個漸進的過程,需要一定的時間,值得慶幸的是我們已經處在這個過程之中。”他說。


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